EXPLICACIÓN DEL PETRÓLEO CRUDO WEST TEXAS INTERMEDIATE (WTI)

El West Texas Intermediate (WTI) es un tipo de petróleo crudo utilizado como referencia para la fijación de precios del petróleo. Se le conoce comúnmente como "crudo ligero dulce" debido a su baja densidad (ligereza) y bajo contenido de azufre (dulzura). Estas cualidades lo hacen ideal para la producción de gasolina y otros productos petrolíferos de alto valor. Junto con el crudo Brent y el crudo de Dubái/Omán, el WTI es uno de los principales puntos de referencia para el precio del petróleo a nivel mundial.

El término "WTI" define específicamente el petróleo crudo procedente principalmente de yacimientos petrolíferos de Estados Unidos, en particular Texas, Luisiana y Dakota del Norte. También es el contrato designado para los futuros de petróleo crudo que se negocian en la Bolsa Mercantil de Nueva York (NYMEX), lo que lo convierte en un componente crucial de los mercados energéticos mundiales.

El WTI se entrega por oleoducto al centro de almacenamiento en Cushing, Oklahoma, conocido como el punto de fijación de precios y entrega de los contratos de futuros del WTI. Sus características físicas, su base de producción nacional y sus operaciones logísticas centralizadas contribuyen a su estatus como referencia de precios confiable para comerciantes y refinadores. Gracias a sus características de refinación premium y a su sólida infraestructura, el WTI desempeña un papel clave en la determinación de los precios globales del petróleo, especialmente en América del Norte. Este índice de referencia se utiliza predominantemente en contratos y fórmulas de fijación de precios relacionados con las exportaciones petroleras norteamericanas, en particular con el aumento de las exportaciones de crudo estadounidense a Europa y Asia. A diferencia de otros tipos de petróleo crudo, como el Brent (procedente principalmente del Mar del Norte), el WTI se produce en tierra firme en lugar de en alta mar, lo que define gran parte de su marco logístico. En términos globales, los precios del WTI pueden verse influenciados por factores como los niveles de producción de EE. UU., los cambios estacionales de la demanda, las condiciones geopolíticas que afectan a la política energética estadounidense y las limitaciones de la capacidad de almacenamiento en Cushing. El WTI se percibe generalmente como un índice de referencia nacional con implicaciones cada vez más globales. En resumen, el West Texas Intermediate es tanto un tipo específico de petróleo físico como un instrumento financiero ampliamente utilizado. Constituye un pilar crucial de los mercados de materias primas, influyendo en las estrategias a corto y largo plazo de productores, comerciantes, refinadores y legisladores de todo el mundo.

El precio del crudo WTI está estrechamente vinculado a los mercados de futuros y a la infraestructura logística de Estados Unidos. El principal centro de precios del WTI es Cushing, Oklahoma, una ciudad ubicada estratégicamente en la intersección de varios oleoductos importantes. Cushing actúa como punto de entrega y liquidación de los contratos de futuros de crudo WTI que se negocian en la Bolsa Mercantil de Nueva York (NYMEX), actualmente operada por el Grupo CME.

El contrato de futuros del WTI es uno de los contratos de energía más negociados del mundo. Permite a los participantes del mercado cubrir riesgos, especular sobre las fluctuaciones de precios y establecer precios de referencia para las transacciones físicas. Cada contrato de futuros de crudo WTI en la NYMEX cubre 1000 barriles de petróleo. Los contratos se cotizan en dólares estadounidenses por barril y se entregan en petróleo físico en Cushing.

El precio del WTI está influenciado por una multitud de factores:

• EE. UU. Niveles de producción e inventario: Una mayor producción nacional o grandes inventarios en Cushing pueden deprimir los precios.
• Capacidad de almacenamiento: El almacenamiento limitado en Cushing puede generar volatilidad en los precios spot y de futuros, como se observó en abril de 2020, cuando el crudo WTI se volvió negativo debido a un exceso de almacenamiento.
• Oleoductos y transporte: Cualquier interrupción en la infraestructura de oleoductos, como Keystone o Seaway, puede afectar significativamente los precios del WTI.
• Indicadores macroeconómicos: La fortaleza del dólar estadounidense, las tasas de interés y el crecimiento económico también impulsan las fluctuaciones diarias.
• Dinámica del mercado petrolero mundial: Si bien el WTI es un referente en EE. UU., eventos globales como las decisiones de la OPEP+ o los conflictos geopolíticos pueden afectar indirectamente los precios del WTI a través de cambios globales en la oferta y la demanda.

Los comerciantes, refinadores, fondos de cobertura e inversores institucionales suelen utilizar futuros del WTI para la gestión de riesgos y Arbitraje. Por ejemplo, las diferencias entre los precios del WTI y del Brent pueden presentar oportunidades de arbitraje, ya que los operadores analizan los costos de transporte y la dinámica regional de la oferta y la demanda.

Además de los futuros, las fórmulas de fijación de precios del crudo WTI físico incluyen modelos de fijación de precios diferenciales vinculados a los futuros de NYMEX. Estas fórmulas tienen en cuenta la ubicación, las primas o descuentos por calidad y los plazos de entrega. Por ejemplo, un envío de petróleo con calidad WTI entregado en Houston podría cotizarse como futuros WTI de NYMEX más o menos un diferencial que refleje la demanda de la Costa del Golfo y las rutas marítimas.

En los últimos años, la transparencia de precios ha mejorado gracias a la mayor comercialización de derechos de emisión de oleoductos, las operaciones al contado y la inclusión de otros índices de referencia como las evaluaciones de Argus y Platts. Esto ha mejorado la eficiencia del mercado y ha potenciado el papel del WTI como indicador de precios más allá de Norteamérica.

En resumen, la fijación de precios del WTI se encuentra en la convergencia de la logística del suministro físico, la negociación de derivados y las fuerzas macroeconómicas globales. La integración de los datos de precios de Cushing, los mercados financieros activos y las características internas de EE. UU. ayuda a garantizar que el WTI siga siendo un punto de referencia clave para los participantes del mercado petrolero, no solo en América del Norte sino cada vez más en todo el mundo.

El West Texas Intermediate (WTI) y el Brent se comparan a menudo como los dos principales crudos de referencia a nivel mundial; sin embargo, difieren notablemente en origen, composición, logística de entrega y dinámica de precios. Comprender estas diferencias es vital para los comerciantes, los responsables políticos y los analistas del sector que navegan por el panorama energético global.

1. Origen geográfico y logística:

El WTI se obtiene principalmente de yacimientos petrolíferos continentales de Estados Unidos, principalmente Texas, Luisiana y Dakota del Norte. Su punto de entrega es Cushing, Oklahoma, un importante centro de oleoductos y almacenamiento. En cambio, el crudo Brent se extrae de yacimientos petrolíferos marinos en el Mar del Norte, principalmente en las plataformas continentales británica y noruega.

Esta diferencia entre el petróleo continental y el marítimo afecta a sus respectivas logísticas de transporte. El WTI suele llegar a las refinerías a través de redes nacionales de oleoductos, mientras que el Brent se carga en buques cisterna para su distribución marítima. Esto hace que el Brent sea más flexible en términos de logística de exportación, especialmente a Europa y Asia.

2. Características Físicas:

Tanto el WTI como el Brent se clasifican como crudos ligeros y dulces debido a sus densidades relativamente bajas y su contenido de azufre. Sin embargo, el WTI es ligeramente más ligero y dulce que el Brent, lo que aumenta su atractivo para la producción de gasolina y otros productos refinados. Específicamente:

• WTI: Gravedad API de ~39,6 y contenido de azufre de ~0,24%
• Brent: Gravedad API de ~38,3 y contenido de azufre de ~0,37%

Estos atributos resultan en pequeños ajustes en la economía de refinación, ya que el WTI ocasionalmente se negocia con una prima respecto al Brent cuando las condiciones del mercado favorecen la refinación centrada en la gasolina.

3. Precios e Influencia del Mercado:

El precio del WTI se cotiza en la NYMEX a través de contratos de futuros y está fuertemente influenciado por factores internos de EE. UU., como las tendencias de producción, los niveles de inventario y las limitaciones logísticas. El Brent, por otro lado, se negocia en futuros del Intercontinental Exchange (ICE) y está más expuesto a la dinámica global de la oferta y la demanda, incluyendo la geopolítica, el comercio marítimo y las acciones de la OPEP+.

Debido a estas diferentes exposiciones, el Brent generalmente se considera un referente más global. Se utiliza para fijar el precio de aproximadamente dos tercios del petróleo crudo comercializado internacionalmente. El WTI, si bien influyente, se utiliza principalmente como referencia para el crudo producido en EE. UU., con una creciente relevancia global a medida que aumentan las exportaciones estadounidenses.

4. Mercado Spot e Impacto del Almacenamiento:

Una distinción crucial es la capacidad de almacenamiento en Cushing, que ocasionalmente ha impactado significativamente el precio del WTI. Por ejemplo, en abril de 2020, la singular convergencia de sobreoferta e insuficiencia de almacenamiento provocó que los futuros del WTI cotizaran brevemente por debajo de cero, un fenómeno no observado con el Brent debido a su flexibilidad marítima.

5. Oportunidades de arbitraje:

Las diferencias en los precios del WTI y el Brent generan oportunidades de arbitraje. Cuando el WTI se negocia con un descuento significativo, los exportadores estadounidenses consideran cada vez más viable el envío de crudo al extranjero. Las limitaciones de transporte y las diferencias de costos entre la entrega por oleoducto y por buque cisterna a menudo explican estas disparidades de precios.

6. Términos contractuales y mecanismos de entrega:

Los futuros del WTI se liquidan físicamente en Cushing, Oklahoma, al vencimiento del contrato, con normas definidas de calidad y cantidad impuestas por el CME Group. Los contratos de Brent se liquidan principalmente en efectivo y se referencian a evaluaciones de varios grados del Mar del Norte, en lugar de a una sola corriente. En resumen, el WTI y el Brent ofrecen puntos de referencia distintos en los mercados petroleros mundiales. El WTI refleja la dinámica del suministro interior de EE. UU., las redes logísticas y el almacenamiento interno, mientras que el Brent refleja consideraciones más amplias sobre el comercio marítimo y los riesgos geopolíticos globales. Ambos son herramientas vitales para la transparencia del mercado, la eficiencia de los precios y las estrategias de cobertura a nivel mundial.