CÓMO LEER UNA CADENA DE OPCIONES Y ELEGIR LOS STRIKES CORRECTOS
Comprenda los datos de las opciones, evalúe los precios de ejercicio y los vencimientos y elija operaciones que se ajusten a su perspectiva del mercado.
Elementos clave de una cadena de opciones
Para comprender una cadena de opciones, es necesario reconocer sus componentes principales:
- Precio de ejercicio: El precio predeterminado al que se puede comprar (calls) o vender (puts) el activo subyacente si se ejerce la opción.
- Fecha de vencimiento: El último día en que se puede ejercer la opción. Después de esta fecha, la opción queda anulada si no se ha ejercido.
- Prima: El precio de mercado o el coste del contrato de opciones, cotizado por acción (normalmente multiplicado por 100, ya que un contrato de opciones suele cubrir 100 acciones).
- Diferencial entre oferta y demanda: La diferencia entre el precio que los compradores están dispuestos a pagar (oferta) y el precio que desean los vendedores (demanda).
- Interés abierto: El número total de contratos abiertos que aún no se han cerrado o liquidado.
- Volumen: El número de contratos negociados durante la jornada bursátil actual.
- Volatilidad implícita (VI): Un indicador de la expectativa del mercado sobre la volatilidad futura; Un VI más alto generalmente implica primas más altas.
Cada uno de estos elementos proporciona información crucial sobre la liquidez, el precio y la popularidad de un contrato de opciones en particular.
Opciones de compra vs. opciones de venta
Cada precio de ejercicio generalmente incluye una opción de compra y una opción de venta:
- Opción de compra: Otorga el derecho, pero no la obligación, de comprar 100 acciones del activo subyacente a un precio de ejercicio específico antes del vencimiento.
- Opción de venta: Otorga el derecho, pero no la obligación, de vender 100 acciones del activo subyacente a un precio de ejercicio específico antes del vencimiento.
La elección entre opciones de compra y de venta depende de su perspectiva del mercado: alcista para las opciones de compra, bajista para las opciones de venta.
In-the-Money, At-the-Money,
Entender el carácter monetario es esencial para interpretar una cadena de opciones eficazmente:
- In-the-Money (ITM): Opción de compra con un precio de ejercicio inferior al precio actual de la acción; opción de venta con un precio de ejercicio superior al precio actual de la acción.
- At-the-Money (ATM): El precio de ejercicio es aproximadamente igual al precio actual de la acción.
- Out-of-the-Money (OTM): Opción de compra con un precio de ejercicio superior al precio actual de la acción; opción de venta con un precio de ejercicio inferior al precio actual de la acción.
Las opciones in-the-money generalmente tienen primas más altas debido a su valor intrínseco, mientras que las opciones fuera-of-the-money son más económicas, pero más riesgosas.
Elegir el precio de ejercicio correcto es crucial para operar con opciones con éxito. El precio de ejercicio determina el potencial alcista, bajista y la probabilidad de que la opción finalice con ganancias. Los operadores deben considerar su perspectiva del mercado, su tolerancia al riesgo y su estrategia de trading al elegir el precio de ejercicio.
Factores que influyen en la selección del precio de ejercicio
A continuación, se presentan consideraciones clave al elegir un precio de ejercicio:
- Perspectiva del mercado: ¿Es usted alcista, bajista o neutral? Esto determina si querrá una opción call, put o incluso una combinación como un straddle o un iron condor.
- Apetito de riesgo: Las opciones in-the-money son más seguras y más caras, mientras que las out-of-the-money ofrecen un mayor potencial de recompensa, pero una menor probabilidad de éxito.
- Expectativas de volatilidad: La alta volatilidad implícita infla las primas de las opciones; vender opciones en un entorno así puede ser beneficioso, mientras que comprar debería ser más selectivo.
- Horizonte temporal: Cuanto más corto sea el plazo, más sensible será la opción a los cambios de precio del activo subyacente (gamma más alta).
Estrategias comunes de selección de precios de ejercicio
Dependiendo de su estrategia, diferentes precios de ejercicio pueden ser apropiados:
- Compra de opciones calls: Elija ATM si espera un precio de ejercicio modesto. Ganancia, OTM para mayores recompensas pero con mayor riesgo, o ITM para opciones más seguras, aunque más caras.
- Compra de opciones de venta: Se aplica la misma lógica: ATM para equilibrio, OTM para especulación, ITM para seguridad y valor intrínseco.
- Venta de opciones: A menudo implica elegir precios de ejercicio donde se espera que la opción expire sin valor (por ejemplo, opciones de compra cubiertas o opciones de venta con garantía de efectivo).
- Spreads: Elija dos precios de ejercicio para construir una estrategia de riesgo definido, como diferenciales de opciones de compra alcistas o diferenciales de opciones de venta bajistas. La relación riesgo-recompensa se optimiza en función de la distancia entre los precios de ejercicio y los diferenciales de prima.
Por ejemplo, si una acción cotiza a 100 £ y se anticipa un alza moderada, una opción de compra ATM a 100 £ o ligeramente OTM a 105 £ podría ser ideal. Si vende una opción call cubierta, podría optar por 110 £ para obtener ingresos por primas y, al mismo tiempo, permitir un movimiento alcista antes de la asignación.
Liquidez del precio de ejercicio
Evalúe siempre el interés abierto y el volumen. Los números más altos implican mayor liquidez y menores diferenciales entre oferta y demanda, lo que mejora la ejecución de las operaciones y reduce el deslizamiento. Por lo general, se deben evitar los precios de ejercicio ilíquidos a menos que se ajusten perfectamente a su análisis o preferencias de rentabilidad.
Considere también la fijación de precios con números redondos: los precios de ejercicio como 50 £, 100 £ o 150 £ suelen conllevar un mayor volumen e interés contractual, debido a patrones de trading psicológicos e institucionales.
Elegir la fecha de vencimiento correcta es tan importante como seleccionar el precio de ejercicio. El vencimiento afecta el tiempo que su operación tiene para funcionar, el costo de la opción (valor temporal) y su exposición al deterioro (Theta). Las opciones pueden tener vencimientos tan cortos como un día (opciones semanales) o tan largos como varios años (LEAPS – Valores de Anticipación de Acciones a Largo Plazo).
Vencimientos a Corto Plazo vs. a Largo Plazo
Existen ventajas y desventajas para los diferentes tipos de vencimiento:
- Corto Plazo (Semanal o Mensual): Prima más baja, mayor deterioro temporal, mayor Gamma. Ideal para operaciones con ganancias o movimientos rápidos.
- Medio Plazo (2-3 meses): Equilibrio entre costo y tiempo de vencimiento. Adecuado para operaciones direccionales con tiempo de desarrollo.
- Largo Plazo (LEAPS): Mayor prima, menor deterioro temporal, útil para estrategias de inversión a largo plazo o de cobertura.
Por ejemplo, un operador que busque beneficiarse de un pico de volatilidad a corto plazo podría optar por el vencimiento de la próxima semana, mientras que un inversor a largo plazo que busque apalancamiento para una posición alcista podría preferir una opción LEAP a un año.
Impacto de Theta y Valor Temporal
Theta se refiere al deterioro temporal: la erosión del valor de una opción a medida que se acerca su vencimiento. Las opciones pierden valor más rápidamente a medida que se acerca el vencimiento, especialmente para los contratos OTM. Por lo tanto, los operadores que compran opciones pueden preferir más tiempo para reducir el impacto de Theta, mientras que los vendedores a menudo se benefician de una caída más rápida cerca del vencimiento.
Valor temporal es la parte de la prima que excede el valor intrínseco. Cuanto mayor sea el plazo de vencimiento, mayor será la prima debido a la mayor incertidumbre.
Fecha de vencimiento según el tipo de estrategia
Su estrategia de trading debe definir su elección de vencimiento:
- Opciones de compra y retención: Utilice opciones LEAPS a largo plazo para aprovechar las tendencias a largo plazo, idealmente ITM para obtener valor intrínseco y una menor sensibilidad a la caída.
- Operaciones basadas en eventos: Seleccione vencimientos poco después de los catalizadores conocidos (ganancias, anuncios de la Fed) para evitar una prima de tiempo excesiva y, al mismo tiempo, aprovechar el movimiento.
- Diferenciales de crédito y opciones de compra cubiertas: Los vencimientos más cortos ayudan a capitalizar la caída de Theta, especialmente cuando el valor temporal es elevado y la volatilidad implícita es alta.
Además, los operadores deben tener en cuenta los problemas de liquidación cerca Vencimiento, especialmente cerca de fechas de triple brujería o festivos donde la liquidez podría agotarse. También es recomendable cerrar o renovar operaciones antes de las fechas límite de vencimiento para evitar riesgos de asignación o errores de ejercicio.
Volumen e Interés Abierto por Vencimiento
Al igual que con la selección del precio de ejercicio, revise siempre el interés abierto y el volumen de negociación para diferentes fechas de vencimiento. Algunos vencimientos pueden tener poca actividad, lo que genera spreads más amplios y menor eficiencia de precios. Los vencimientos más comunes, como las fechas mensuales estándar, generalmente ofrecen una mejor ejecución.
Finalmente, monitoree la interacción entre la volatilidad implícita y la duración del vencimiento. Los vencimientos a más largo plazo suelen suavizar los picos de volatilidad a corto plazo, mientras que los contratos a corto plazo pueden inflarse drásticamente en períodos volátiles, lo que influye en los precios y la rentabilidad.
